工程机械一季度业绩火爆能否持续待考验植绒纸

工程机械一季度业绩火爆 能否持续待考验

今年一季度，工程机械板块交出了靓丽的业绩预报单。虽然业绩远超市场此前的预期，但二级市场却没有迎来火爆行情。“最近工程机械个股乏力的表现，已充分反映出市场对该板块后续能否保持较高增长的担忧”，中信证券[14.942.82%股吧]分析师郭亚凌表示。

一季度业绩远超预期

“传统来讲，一季度是每年工程机械的淡季，但是今年工程机械的热销已远超市场预期”，郭亚凌告诉记者。

3月份厦工股份[16.300.06%股吧](600815)共销售了1389台挖掘机，而2010年全年厦工股份也不过销售了2800多台挖掘机。从各上市公司一季度的业绩预告上更能看出工程机械销售的火热情形。

一季度，三一重工[29.010.73%股吧](600031)净利润预增超过135%；河北宣工[11.820.25%股吧](000923)净利润的增幅在497.85%~697.13%；中联重科[16.980.47%股吧](000157)净利润同比增长约130%~170%；徐工机械[28.57-0.49%股吧](000425)4月11日晚间发布业绩预增98%~117%，实现盈利10亿~11亿元；最早公布一季度销售概况的柳工[40.89-0.02%股吧](000528)，一季度各类工程机械整机产销双超2万台，同比实现翻番，其中装载机、挖掘机、叉车于3月单月产销量均创历史新高。

“此前市场一直担心房地产调控会引来对工程机械需求的全面下降，所以一直预期不高，甚至有买方机构在去年底就放言今年初工程机械的销售同比有可能出现负增长”，方正证券分析师李俭俭如是表述。

高增长持续性将受考验

尽管一季度工程机械上市公司的业绩普遍大幅预增，但二级市场股价表现却不够给力。Wind资讯统计，申万二级普通机械指数[1640.57-0.01%]在本月的7个交易日中仅小幅上涨2.27%，而同期上证指数[3053.590.10%]上涨4.17%。

虽然广发证券[40.39-0.10%股吧]的邱世梁在最近的研报中给予了该板块“买入”评级，其认为，保障性住房将是保证工程机械下半年继续维持高增长的关键因素。

但是，部分买方机构人士却有不同的看法。最近在徐工调研的一些基金公司分析师对工程机械后市的走势明显看淡，多数认为二季度有可能成为该板块高增长的一个拐点。他们的出发点主要基于固定资产投资增速的回落，以及国家宏观调控的后续影响将陆续在实体经济中得到反映，从而有效地缩减了对工程机械的需求。

有迹象表明，二季度经济或将面临回落的风险。根据此前公布的经济数据，2月PMI为52.2%，较一月份的52.9%进一步回落。其中，非制造业PMI(商务活动)指数为44.1%，已降到50%的临界点下方。此外，据Wind资讯统计显示，2011年前两个月新开工项目计划总投资额同比下降23.6%，固定资产投资实施项目数量减少超过1.5万个。日信证券认为，从总量上看，固定资产投资增速在二季度存在进一步下滑的可能性。

郭亚凌对以上观点表示了同意，同时他表示二季度工程机械增速回落将是大概率事件，但是具体要看回落的幅度是否会超出市场的预期，这也将最终决定目前该板块的估值是否合理，以及接下来还能否有阶段性的投资机会。经过一季度的热销之后，目前一二线工程机械上市公司的平均PE约为19倍左右，相对于其他周期性行业的估值还是偏低，但从历史来看，工程机械的平均估值一般保持在15倍左右。

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