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多空重仓对峙 沪胶剧烈震荡

受欧债危机蔓延和国内紧缩政策调控的双重利空因素压制作用，在东京胶市持续深幅重挫背景下，沪胶也联动大幅下行，随即两市双双技术性反弹。而伴随沪胶期价探底回升，沪胶持仓量却呈现稳步拓展趋势，截至6月18日，沪胶持仓量拓展至34.4万余手，创下该品种中长期持仓量最大记录，21日缩减至31.6万余手，沪胶指数一度创下6月2日高点22555元以来新高22519元，终盘收于22154元。

笔者分析认为，目前影响胶市走势的主要因素呈现多空交织态势，由此吸引多空双方分歧，并展开激烈扩仓争夺，沪胶场内沉淀资金急剧拓展，将对其后市走势产生重要影响。

分歧之一，天胶产量是扩增还是缩减。多方认为，由于泰、印、马、越及国内云南海南遭遇严重干旱灾害影响，天胶产量可能大幅缩减。而空方认为，据国际橡胶组织最新数据，2010年全球天胶供过于求2运动饮料3.7万吨，未来由于天胶种植面积扩展和单产增长，天胶产量还将稳步增长。

分歧之二，天胶消费性需求是扩展还是缩减。多方认为，受经济回升影响，美、欧、日汽车消费均有所增长，中国全年到2016年4月产销规模将可能达到万辆，义乌较去年仍将有稳步增长。空方则认为，汽车销售已经环比双降，正面临高位整理甚至拐点，国内汽车消费环境面临诸多挑战，压制消费者购车意愿。

分歧之三，欧债和调控影响加重还是减轻。多方认为，欧债属于金融层面，对天胶影响逐渐减轻，国内调控直接针对房地产市场，对天胶、轮胎、汽车产业链影响较小。空方则认多数焦企对后市钢材市场的走势仍显谨慎为，迄今欧债前景仍不容乐观，可能显著缩减天胶环刚度实验机在钢制管道防腐层中的利用投资投机性需求，而国内紧缩性调控，车市也将难善其身，将直接缩减上游轮胎和天胶的消费性需求。

分歧之四，期现倒挂和显性库存大减影响几何。多方认为，期现倒挂和显性库存大减引发沪胶强劲技术性反弹，而空方则认为，沪胶期价伴随每日超百万手的成交量和30余万的持仓量，沪胶期价的影响力正逐渐逼近，并可能超过东京胶价格。因此，未来无论胶价涨跌，均是沪胶引导现货胶价，而不是现货胶价引导沪胶。

综合上述多空双方依据，笔者分析认为，利多依据偏弱，利空依据则偏强，沪胶经过4月初至今两个多月的连续大幅下挫，虽然短线技近接开关术性存在反弹要求，但中期下跌趋势尚未被根不锈钢轴本逆转迹象。因此，未来双方主力重仓对峙的结果可能是，空方增仓5、主机采取全喷塑壳体打压依然较重，而多方扩仓吸纳则较弱，沪胶期货虽然短线仍有可能继续回升，还中期还将重新纳入阶段性下跌趋势。

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